L'investissement responsable gagne du terrain, offrant aux investisseurs la possibilité de concilier performance financière et impact positif. Découvrez les principes de l'investissement socialement responsable (ISR), les différentes stratégies disponibles et le cadre réglementaire qui l'entoure. Apprenez à sélectionner des investissements durables grâce aux labels et outils dédiés, et mesurez l'impact global de cette approche sur les pratiques des entreprises.
Définition et importance de l'investissement responsable
Des critères extra-financiers au cœur de la démarche
Les critères environnementaux évaluent l'impact de l'activité de l'entreprise sur l'environnement : émissions de gaz à effet de serre, consommation d'énergie, gestion des déchets, préservation de la biodiversité... Les critères sociaux analysent les relations de l'entreprise avec ses parties prenantes internes et externes : conditions de travail, respect des droits humains, santé et sécurité... Enfin, les critères de gouvernance portent sur la manière dont l'entreprise est dirigée et contrôlée : composition du conseil d'administration, rémunération des dirigeants, lutte contre la corruption...
L'analyse ESG complète l'analyse financière classique pour sélectionner les entreprises les plus performantes et responsables sur le long terme. L'intégration de ces critères permet de mieux identifier les risques et les opportunités. Elle favorise les entreprises les mieux gérées, innovantes et résilientes.
Un marché en forte croissance porté par la demande
L'engouement pour l'ISR s'explique par une prise de conscience des grands enjeux de notre époque comme le changement climatique et les inégalités sociales. Les particuliers, et encore plus les jeunes générations, souhaitent donner du sens à leur épargne en la mettant au service d'un développement plus durable. Du côté des investisseurs institutionnels comme les fonds de pension, les compagnies d'assurance ou les fondations, l'ISR est vu comme un moyen de mieux maîtriser les risques à long terme et d'assumer leur responsabilité fiduciaire.
Selon les derniers chiffres de Novethic, l'ISR a connu une croissance spectaculaire ces dernières années en France :
| Année | Encours ISR (Mds €) | Croissance |
|---|---|---|
| 2017 | 173 | +29% |
| 2018 | 268 | +55% |
| 2019 | 450 | +68% |
| 2020 | 629 | +40% |
En 2020, on comptait plus de 600 fonds labellisés ISR. Cette dynamique devrait se poursuivre avec l'Article 173 de la loi française sur la transition énergétique qui impose aux investisseurs institutionnels de publier des informations sur les critères ESG et les risques climatiques pris en compte dans leur politique d'investissement.
Un levier pour une économie plus durable
Au-delà du choix des valeurs en portefeuille, l'ISR permet d'influencer le comportement des entreprises à travers l'engagement actionnarial. En exerçant leurs droits de vote et en dialoguant avec le management, les investisseurs responsables encouragent de meilleures pratiques ESG. Orientés sur le long terme, ils incitent les entreprises à mieux anticiper les enjeux de durabilité et à saisir les opportunités de la transition écologique ou de l'innovation sociale.
L'investissement responsable apparaît comme un outil efficace pour financer une économie plus durable, en phase avec les grands défis du 21ème siècle. Il permet de réconcilier la finance et l'intérêt général, en mettant l'épargne au service de projets porteurs de sens et d'avenir.
Différents types d'investissement responsable
Les fonds socialement responsables, pour un portefeuille aligné sur vos convictions
Aussi appelés fonds ESG ou ISR (Investissement Socialement Responsable), ces fonds sélectionnent les entreprises sur la base de critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance, en plus des critères financiers classiques. L'analyse extra-financière permet d'identifier les sociétés les plus vertueuses et proactives en matière de développement durable.
Les gérants de ces fonds s'appuient souvent sur les notes attribuées par des agences de notation extra-financière spécialisées comme Vigeo Eiris ou MSCI ESG Research. Ces dernières passent au crible les politiques et pratiques ESG des entreprises : empreinte carbone, gestion des ressources, conditions de travail, éthique des affaires... Les mieux notées sont alors surpondérées dans le portefeuille.
Certains fonds ISR vont encore plus loin avec une approche dite "best in class" : dans chaque secteur, seules les sociétés affichant les meilleures performances ESG sont retenues. Une façon de constituer un portefeuille d'excellence, au regard des enjeux de durabilité propres à chaque activité.
Exclure les secteurs controversés avec les fonds éthiques
Tabac, jeux d'argent, armement, énergies fossiles... Les fonds éthiques, aussi appelés fonds d'exclusion, éliminent d'office de leur univers d'investissement les entreprises dont l'activité est jugée immorale ou néfaste pour l'environnement. Un choix radical, motivé par des considérations éthiques ou religieuses.
Le périmètre d'exclusion varie selon les fonds. Certains bannissent purement et simplement les "sin stocks", quand d'autres tolèrent une part limitée du chiffre d'affaires réalisé dans ces activités controversées (souvent 5 ou 10% maximum). Les fonds les plus exigeants excluent également les sociétés condamnées pour corruption ou non respect des droits humains.
L'exclusion, première forme historique d'ISR apparue dès les années 1920 aux États-Unis sous l'impulsion de congrégations religieuses, reste très répandue dans les pays anglo-saxons et d'Europe du Nord. En France, elle est souvent combinée à d'autres approches plus engageantes.
Faire bouger les lignes grâce à l'engagement actionnarial
Plutôt que d'exclure, certains investisseurs préfèrent utiliser leur statut d'actionnaire pour encourager les entreprises à adopter des pratiques plus responsables. C'est le principe de l'engagement actionnarial, aussi appelé activisme actionnarial.
Concrètement, les gérants entament un dialogue avec les dirigeants pour les inciter à mieux prendre en compte les enjeux ESG : réduire les émissions de CO2, féminiser les instances dirigeantes, encadrer la rémunération des dirigeants... Ils s'appuient aussi sur leur droit de vote en assemblée générale pour soutenir des résolutions en faveur du développement durable.
Très développée aux États-Unis, cette approche activiste gagne du terrain en Europe. De plus en plus d'investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs, sociétés de gestion...) s'engagent ainsi auprès des entreprises pour accélérer leur transition ESG. Un levier d'action puissant pour transformer les modèles de l'intérieur.
| Type de fonds | Principe | Exemples de critères |
|---|---|---|
| Fonds ISR / ESG | Sélection des meilleures entreprises sur critères ESG | Empreinte carbone, mixité, éthique des affaires... |
| Fonds d'exclusion / éthiques | Exclusion des secteurs controversés | Tabac, armement, charbon, pornographie... |
| Fonds d'engagement actionnarial | Dialogue et vote pour faire évoluer les pratiques | Résolutions climatiques, encadrement des rémunérations... |
Gestion ISR best-in-class, exclusion pure et dure ou engagement militant : à chacun de choisir l'approche qui correspond le mieux à sa philosophie d'investissement et ses convictions. L'essentiel est de donner du sens à son épargne, en favorisant les acteurs économiques qui œuvrent pour un monde plus durable. Un choix payant sur le long terme, de plus en plus d'études montrant que la prise en compte des critères ESG est gage de performance financière.
Cadre légal et réglementation pour l'investissement responsable en France et en Europe
L'article 173 de la loi française sur la transition énergétique
Adopté en 2015, l'article 173 de la loi sur la transition énergétique et la croissance verte oblige les investisseurs institutionnels à publier des informations sur la prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans leur politique d'investissement. Cette mesure concerne notamment :
- Les modalités de prise en compte des critères ESG dans la stratégie d'investissement
- Les moyens mis en œuvre pour contribuer à la transition énergétique et écologique
- Une présentation des risques financiers liés aux effets du changement climatique
Ce dispositif a pour objectif d'inciter les investisseurs à s'engager davantage en faveur du développement durable et à faire preuve de plus de transparence auprès de leurs clients et du grand public.
Le règlement européen SFDR sur la publication d'informations
Entré en vigueur en mars 2021, le règlement Sustainable Finance Disclosure (SFDR) vise à harmoniser la transparence des acteurs des marchés financiers en matière de durabilité. Il introduit de nouvelles obligations de publication pour les sociétés de gestion et les conseillers financiers, classant les produits d'investissement en trois catégories selon leur degré d'intégration des critères ESG :
- Article 6 : produits qui ne promeuvent pas de caractéristiques ESG
- Article 8 : produits qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales
- Article 9 : produits ayant un objectif d'investissement durable
Cette classification permet aux investisseurs de mieux identifier les fonds ISR et de comparer plus facilement leurs performances extra-financières. Le règlement SFDR impose aussi aux acteurs financiers de décrire les risques en matière de durabilité dans leurs prospectus et rapports périodiques.
| Catégorie SFDR | Encours Europe (31/12/2022) | Nombre de fonds Europe |
|---|---|---|
| Article 9 | 459 milliards € | 1017 fonds |
| Article 8 | 4196 milliards € | 8338 fonds |
Source : Morningstar
Labels et certifications
Afin de renforcer la confiance des épargnants, plusieurs labels publics et privés permettent certifier les démarches ISR les plus abouties :
- Le label ISR public lancé en 2016 par le ministère des Finances
- Le label Greenfin (anciennement TEEC) dédié à la transition énergétique et écologique
- Le label Finansol pour la finance solidaire
- Le Code de Transparence de l'Association Française de la Gestion financière (AFG)
Ces réglementations et initiatives posent les bases d'un écosystème favorable au développement de l'ISR, en apportant plus de lisibilité aux investisseurs sur les engagements extra-financiers des fonds. Elles constituent un tremplin pour une finance plus durable et responsable.
Chiffres et tendances actuelles de l'ISR
Une dynamique de croissance continue
Selon les derniers chiffres publiés par l'Association Française de la Gestion Financière (AFG) fin 2022, les encours des fonds labellisés ISR ont atteint 2 240 milliards d'euros, en progression de 6,9% par rapport à 2021. Cette hausse confirme la tendance haussière observée depuis plusieurs années, avec des rythmes de croissance à deux chiffres. Entre 2013 et 2022, les encours ISR ont ainsi été multipliés par 5.
Cette dynamique positive s'observe également au niveau européen. D'après Novethic, les encours des fonds durables européens ont presque doublé en un an pour atteindre 3 700 milliards d'euros fin 2021. La France se situe au 2e rang européen derrière le Luxembourg en termes d'encours.
Des fonds majoritairement classés article 8
La réglementation SFDR (Sustainable Financial Disclosure Regulation) a introduit en 2021 une classification des fonds selon leur degré d'intégration des critères extra-financiers ESG :
- Article 6 : fonds sans objectif de durabilité
- Article 8 : fonds promouvant des caractéristiques environnementales et/ou sociales
- Article 9 : fonds ayant un objectif d'investissement durable
En France, l'immense majorité (95%) des encours ISR relèvent de fonds classés article 8. Seulement 5% des encours sont investis dans des fonds article 9 visant explicitement un objectif d'impact positif. Au niveau européen, le déséquilibre est moins marqué avec 25% des encours sur des fonds article 9.
Des souscripteurs encore peu nombreux mais convaincus
Si la notoriété et l'intérêt pour l'ISR progressent dans le grand public, seulement 5% des Français détiennent actuellement des placements labellisés ISR selon une étude de l'AMF et de l'IFOP. Néanmoins, parmi les détenteurs, 90% se déclarent satisfaits et prêts à réinvestir dans ce type de placement.
Du côté des investisseurs institutionnels, l'adoption est plus marquée. Ainsi, 61% des encours ISR proviennent désormais d'investisseurs professionnels type compagnies d'assurance, mutuelles ou caisses de retraite, pour qui les critères ESG sont devenus incontournables.
Des performances solides
Contrairement aux idées reçues, intégrer des critères extra-financiers ne nuit pas nécessairement à la performance. Au contraire, de nombreuses études démontrent que les fonds ISR affichent des performances comparables voire supérieures à celles des fonds traditionnels sur le long terme.
| Période | Performance annualisée MSCI World | Performance annualisée MSCI World ESG Leaders |
|---|---|---|
| 1 an | -2.74% | -1.92% |
| 3 ans | 12.65% | 13.02% |
| 5 ans | 8.95% | 9.49% |
| 10 ans | 10.75% | 11.20% |
Source : MSCI, données au 30/09/2022
Ainsi, sur 10 ans, l'indice MSCI World ESG Leaders surperforme de 0.45% par an en moyenne son équivalent standard. Cette surperformance s'explique notamment par une meilleure maîtrise des risques extra-financiers par les entreprises les mieux notées.
Ces chiffres et tendances montrent que l'ISR s'impose comme un segment dynamique et mature de l'industrie de la gestion d'actifs. Son développement continu, porté par une demande croissante et une réglementation favorable, devrait contribuer à orienter davantage de capitaux vers le financement d'une économie plus durable.
Décryptage des labels et certifications en finance responsable
Les principaux labels de la finance verte
Le plus connu est le Label ISR (Investissement Socialement Responsable) créé en 2016 par le Ministère de l'Économie et des Finances. Il certifie qu'un fonds intègre de façon significative des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans sa gestion, en plus de critères financiers.
Autre label d'État : le label Greenfin, qui distingue les fonds thématiques "verts" finançant la transition énergétique et écologique. Contrairement à l'ISR, il exclut les secteurs nucléaire et fossiles.
Le label privé Finansol, pionnier en 1997, labellise quant à lui les placements d'épargne solidaire finançant des activités à forte utilité sociale ou environnementale.
Comprendre les implications pour l'investisseur
Ces labels assurent une sélection rigoureuse des investissements, une transparence accrue, un suivi régulier et un impact positif mesurable. Ils offrent aux épargnants des repères fiables pour choisir les produits alignés avec leurs valeurs.
Outils et ressources pour investir responsablement
Comparateurs de fonds ISR et durables
- Le portail de la nouvelle finance Novafi, qui dispose d'un comparateur détaillé de plus de 400 fonds ISR grand public, avec leur notation ESG, leurs performances et le détail de leurs investissements.
- Le moteur de recherche Greenmatch, qui permet de filtrer et comparer les fonds labellisés ISR et Greenfin (ex-TEEC) commercialisés en France.
Évaluation de l'impact et de la durabilité des entreprises
- Morningstar Sustainalytics, qui note plus de 11 000 entreprises sur la base de leurs risques et opportunités ESG. Leur recherche est utilisée par de nombreux gestionnaires d'actifs pour construire leurs fonds ISR.
- MSCI ESG Research, un des leaders mondiaux de la recherche, des notations et de l'analyse des pratiques environnementales, sociales et de gouvernance des entreprises.
| Outil | Nombre d'entreprises analysées | Critères évalués |
|---|---|---|
| Morningstar Sustainalytics | 11 000 | Risques ESG Controverses Impact des produits |
| MSCI ESG Research | 8 500 | Opportunités ESG Exposition au carbone Gouvernance |
Les labels, repères pour un investissement responsable
- Le label ISR (Investissement Socialement Responsable) créé par le ministère des Finances. Il distingue les fonds qui intègrent de façon systématique et mesurable des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.
- Le label Greenfin, destiné aux fonds qui financent la transition énergétique et écologique. Il exclut les entreprises opérant dans le nucléaire et les énergies fossiles.
- Le label Finansol pour les placements d'épargne solidaire qui financent des activités à forte utilité sociale et/ou environnementale
Critères de sélection dans l'investissement responsable
Critères environnementaux
L'analyse des critères environnementaux examine l'impact de l'entreprise sur la nature et le climat : émissions de CO2, consommation d'énergie et d'eau, gestion des déchets, préservation de la biodiversité. Les investisseurs favorisent les entreprises qui limitent leur empreinte écologique.
Critères sociaux
Les critères sociaux englobent les relations de l'entreprise avec ses employés, fournisseurs, clients et communautés : conditions de travail, égalité, formation, droits humains dans la chaîne d'approvisionnement. Les sociétés bien notées offrent un cadre de travail épanouissant et éthique.
Critères de gouvernance
La gouvernance recouvre la gestion de l'entreprise : composition du conseil d'administration, rémunération des dirigeants, éthique des affaires, transparence. Une gouvernance vertueuse, intégrant des critères ESG dans les décisions, est gage de performance durable.
En sélectionnant rigoureusement les entreprises selon ces multiples critères ESG et en engageant le dialogue avec elles, les investisseurs responsables contribuent à façonner un monde des affaires plus durable et à impact positif.
Impact global de l'investissement responsable
Une prise de conscience internationale
Sous l'impulsion notamment des Nations Unies et de la Commission européenne, un cadre réglementaire se met progressivement en place pour formaliser l'intégration des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans les décisions et processus d'investissement.
La taxonomie européenne définit depuis 2020 une classification des activités économiques durables. En parallèle, le règlement européen SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) impose aux acteurs financiers de classer et labelliser leurs produits en fonction de leur degré de prise en compte des critères extra-financiers. Cette harmonisation permet aux particuliers de mieux comprendre les caractéristiques ESG des fonds dans lesquels ils investissent.
Aujourd'hui, en Europe, les encours des fonds article 9 ayant un objectif d'investissement durable affirmé atteignent 361 milliards d'euros, soit 877 fonds, selon Novethic. La tendance s'accélère clairement.
L'ISR, facteur de transformation durable de l'économie
Au-delà de l'incitation réglementaire, la massification de l'ISR crée un cercle vertueux. Les entreprises sont de plus en plus incitées à adopter de meilleures pratiques et à mesurer leurs impacts extra-financiers pour attirer les capitaux des investisseurs responsables.
En dirigeant leurs fonds vers les secteurs et projets les plus vertueux socialement et écologiquement, les gérants ISR envoient un signal fort aux acteurs économiques. Ils encouragent l'innovation durable et la transition des modèles d'affaires.
"Les partenariats entre les gérants ISR et les entreprises engagées dans une démarche RSE sont de puissants vecteurs de transformation. En accompagnant durablement ces pionniers, les investisseurs responsables jouent un rôle d'accélérateur sur les enjeux climatiques, sociaux et environnementaux."
Pierre Dupont, Directeur ISR de Vert Invest
Certains secteurs d'activité sont particulièrement dynamisés par l'ISR. C'est le cas des énergies renouvelables, du traitement des déchets, des bâtiments à haute efficacité énergétique ou encore de l'économie circulaire. En mobilisant des montants significatifs, l'ISR permet à ces filières de changer d'échelle.
Exemples de projets emblématiques soutenus par l'ISR
- Financement de fermes solaires et éoliennes
- Soutien à des entreprises spécialisées dans le recyclage et la valorisation des déchets
- Investissements dans des programmes immobiliers écologiques
- Accompagnement d'entreprises de l'économie sociale et solidaire
En synthèse, l'impact global de l'investissement socialement responsable est de plus en plus tangible. Des milliards d'euros affluent chaque année vers des projets contribuant aux Objectifs de Développement Durable de l'ONU. Ces flux financiers massifs font évoluer les pratiques des entreprises et accélèrent la transition écologique, pour le bénéfice de tous. L'ISR n'est plus une niche, c'est un outil de transformation à grande échelle de notre économie.
L'essentiel à retenir sur l'investissement responsable
L'investissement responsable s'affirme comme une tendance de fond, portée par l'évolution des attentes des investisseurs et un cadre réglementaire favorable. En intégrant des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à leurs décisions, les investisseurs peuvent orienter leurs capitaux vers des entreprises vertueuses et contribuer à façonner un monde plus durable. Les labels et outils dédiés facilitent la sélection de produits financiers responsables, tandis que l'engagement actionnarial permet d'influencer les pratiques des entreprises. Avec l'ISR, chacun peut donner du sens à son épargne et participer à la transition vers une économie plus soutenable.